马钢股份(600808.CN)

震荡市继续防守为主 钢铁、旅游酒店、纺织服装三行业逢低配置

时间:21-11-27 10:34    来源:东方财富网

在低位震荡一段时间后上证指数逐步反弹脱离底部区域,个股热度也在逐渐回升。虽然近期市场热点仍在持续切换,但成长主线依旧表现平稳。有分析指出,在题材、蓝筹热点来回切换背后,成长股一直是重要的投资主线,建议投资者可关注前三季度业绩明显增长,且全年预期良好的行业,如钢铁、旅游酒店、纺织服装等。

1钢铁 利好在逐步积累

前三季度钢铁板块业绩表现较好,虽然下半年以来需求有所走弱,但近期随着地产融资管控有所放松,钢铁需求预期或有所改善。开源证券分析师赖福洋指出,由于2022年冬奥会逐渐临近,未来环京津冀地区面临供给进一步收缩的可能,因此钢价在大幅下挫之后,后期存在企稳反弹的可能。

临近年底,行业利好逐步积累,考虑到之前钢铁期货价格大幅深跌,我们判断板块逐步企稳的概率较大。东吴证券分析师杨件认为利好主要包括两大类,一是产业层面,钢铁行业碳达峰方案有望近期出台,我们预期供给端严控仍将执行;二是经济稳增长需求凸显,特别是房地产数据严重下滑,政策刺激的必要性增强。从行业基本面上看,比较超市场预期的是,随着焦炭价格大幅补跌,钢厂即时毛利表现不错,仍然维持800元/吨左右的较高水平,我们预计2022年一季度业绩仍然表现不错。若政策放松兑现,叠加业绩超市场预期,钢铁股不排除再次迎来投资机会。

在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下,碳中和大概率带来行业供给天花板,加之原料端再次贡献成本红利,钢铁股将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。杨件表示看好低估值板材、优质长材以及部分特钢,建议投资者关注宝钢股份、马钢股份(600808)、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢、三钢闽光、鞍钢股份、南钢股份、太钢不锈等。

潜力股精选

宝钢股份(600019)

公司2021前三季度粗钢产量同比增加5%,考虑宝武集团拥有钢铁产能超过1亿吨,公司作为集团重要子公司之一,有望获得指标调剂,同时公司基地较多,可协调空间较大,故我们预计限产对公司影响较为可控。东吴证券指出,考虑到动力煤及相关品种焦煤、焦炭、铁合金近期价格连续大跌,我们预计钢铁成本端将大幅下移,而供给端仍将受产量平控以及采暖季限产的抑制,故未来钢铁盈利中期不仅具备韧性,甚至将迎来一定幅度的改善。因此,我们维持钢铁股四季度业绩创新高的判断,同时明年一、二季度有就改善的可能性。虽然公司业绩略低于预期,但看好后续成本让利下的盈利改善。

新钢股份(600782)

公司板材生产能力700万吨/年,占产能比例高达70%,位居行业前列。板材类产品自2020年中以来,充分受益制造业需求回升,价格表现坚挺,毛利弹性更高,公司充分受益。公司盈利能力始终处于行业前列。二季度公司钢净利润回到历史最高水平区间,且处于行业第一梯队。东吴证券指出,公司上半年钢材产量442万吨,202年全年粗钢产量909万吨,对应下半年产量额度467万吨,即意味着下半年产量环比上半年可能更高,增幅最高可到5.6%,是极少数下半年产量仍有提升空间的企业,相应的公司下半年业绩弹性也更大,业绩表现有望优于同行。

华菱钢铁(000932)

公司前三季度实现营业收入同比增长63%;实现净利润同比增长60%。由于原料备库等原因成本处于较高水平,整体产品毛利率将有所回落。公司2020年粗钢产量为2678万吨,假设公司今年全年粗钢产量与去年持平,则下半年粗钢产量预计为1196万吨。光大证券指出,四季度,粗钢压减预期仍浓,预计行业盈利有望维持高位水平;子公司产线持续升级,未来,公司将进一步推动品种钢结构升级,加快产品由“优钢”向“特钢”领域转型,预计公司产品盈利能力有望进一步改善。公司作为钢铁龙头企业,将大幅受益于四季度钢铁行业供应收缩叠加产品结构优化带来的盈利能力改善。

广大特材(688186)

公司2021年前三季度实现收入为19.8亿元,同比增长49.8%;实现归母净利润为1.91亿元,同比增长37%。在政府多举措实施保供稳价的情况下,动力煤价格或回归合理区间,随着电厂盈利恢复以及动力煤供应增加,电荒现象将逐步缓解,公司限电的影响有望消除。东吴证券指出,高温合金被誉为“现代工业皇冠上的明珠”。据公司2021年半年报,公司高温合金GH4169、GH3230等相关产品均取得不同程度进展。公司对高温合金、耐蚀合金等特殊合金材料进行产能扩建,将为公司增加3700吨产能。虽然公司业绩略低于预期,但我们继续看好。

2旅游酒店 将迎来弹性修复

在放宽旅行限制预期之下,旅游酒店板块有望迎来反弹。民生证券分析师刘文正指出,目前本轮本土疫情波及的省份中已有多个省份连续14天以上无新增本土确诊病例。此外贵州已有序开放跨省团队游,疫情拐点已现,预计未来更多省市将放宽旅行限制。国产新冠口服特效药多种候选药物目前已进入临床试验或研究阶段,若实验成功未来推广将进一步促进居民出行意愿提高,板块内公司在业绩承压后有望迎来弹性修复。

就旅游酒店板块走势来说,对疫情敏感度较高。山西证券分析师张晓霖指出,旅游相关板块在疫情扩散初期会出现阶段回调,随着疫情逐渐得到控制回归正常复苏通道。三大航司表示,明年春节期间在北京张家口举办冬奥会,届时政府将会采取严格的新冠防控措施,对国际航班的限制至少延长到2022上半年。中长期来看国内旅游行业将继续内循环,出境游客流持续转化为国内游。国内旅游行业不改复苏趋势,伴随可能出现的局部疫情反复扰动复苏进程。

本轮疫情基本已至尾声,预计跨省游政策将重启,景区酒店需求有望修复;国产新冠口服特效药进程持续推进,对后续出行需求复苏预计将产生正向刺激。刘文正建议投资者关注行业格局稳定,龙头壁垒突出,中期复苏逻辑清晰的酒店板块锦江酒店、首旅酒店,景区板块中的宋城演艺、天目湖,免税板块中的中国中免以及抗周期属性板块的科锐国际等。

潜力股精选

锦江酒店(600754)

公司三季度新开业酒店485家,净增370家,其中仅一家为直营酒店,净开店数量较一、二季度进一步提升。截至2021年三季度末,公司已开业酒店达10195家,首次破万;客房数量为98.9万间,离破百万仅一步之遥;已签约酒店规模达15344家,三季度新签约酒店数达315家。西南证券指出,公司为国内连锁酒店龙头,拥有充足的现金流及优质低租金物业资源,门店快速布局下公司市占率将有实质性提升,同时鉴于签约酒店具有长期排他性特征,公司护城河进一步加固。门店结构上,公司致力于中端品牌发力,门店结构升级战略主线愈发明确,中端品牌酒店占比持续上升。

首旅酒店(600258)

公司实现对如家的私有化后,公司规模大幅扩张,一跃成为行业前三。如家作为主打产品构成公司业务的核心,凭借强大的品牌效应持续加盟扩张,向公司输送稳定的业绩。东方财富证券指出,公司目前直营占比较高,但在不断向加盟模式转型,后续仍将延续轻资产扩张策略。轻资产模式凭借更高的利润率和更加平滑的业绩,有望提高公司整体的盈利质量。长期来看,公司坚持中高端结构转型战略,以轻资产模式加速扩张,同时加强自有渠道会员体系建设,持续优化产品结构,进一步降本提效。短期来看,疫情后酒店行业逐步恢复,且北京环球影城开业和2022年北京冬奥会均有望带动公司业绩上涨。

宋城演艺(300144)

公司以小投入,高盈利的“主题公园+旅游演艺”全产业链模式成为国内旅游演艺绝对龙头。公司商业模式优良反复验证,后续有望聚焦演艺主业谋发展。疫情下,公司逆势加大投入,存量项目丰富、探索演艺集群新模式及组织人才优化三大转型,全面孵化新成长。国信证券指出,国内游复苏下,公司存量恢复和新项目潜力有望逐步释放;二看从1到4到N,预计公司全国总布点有望上看18-20个项目空间;三看演艺王国新模式探索,在对上海、珠海项目详细测算基础上,对标国外百老汇、法国狂人国等,我们预计未来5-10年,“演艺王国”城市演艺模式将开启公司第二增长曲线。

天目湖(603136)

公司国庆节期间推出多元化促销活动,双十一登陆淘宝等头部主播直播平台促销。期内新投运御水温泉?竹溪谷等产品接待游客量超预期,继续深耕长三角区域。山西证券指出,暑期南京疫情对公司业绩冲击基本在三季度消化,国庆期间公司景区接待游客、旅游收入较2019年正增长。短期国内疫情区域性反复给业绩复苏带来不确定性,跨省游停摆下,公司布局短途游、周边游或实现业绩增长;中长期受益于中心城市周边休闲景区资产,作为国内民营经营休闲景区龙头、费用管理能力较强,公司可转债全部用于南山小寨二期建设以及温泉一期改造工程,项目稳步推进。

3纺织服装 旺季有望带来提振

虽然结合三季度零售表现来看,消费仍较疲软,但短期来看2021年四季度和2022年一季度为服装销售旺季,若冷冬天气形成将带来提振。长期继续期待国潮崛起,本土企业竞争力提升、从而提高市场份额。

华西证券分析师唐爽爽指出,中央气象台11月6、7日接连发布暴雪橙色预警及寒潮黄色预警,全国出现大范围降温。华西证券认为,服装逻辑并未结束,10月以来第二周开始气温骤降,销售同比、环比均提升。此外今年出现2次拉尼娜现象,冬天天气预计整体偏冷、有望促进冬装销售;明年的春夏订货会仍保持增长,补库存逻辑延续。

从社零数据来看,10月服装鞋帽、针纺织品类零售额虽然同比下降3.3%,但增速环比提升1.5%。10月以来,我国多地降温幅度较大,服装消费边际回暖。但在疫情常态化影响下,线下零售仍存在不确定性,消费者的消费观念更趋于理性,龙头企业有望持续扩大市场份额并巩固竞争优势。

冬季来临,全国各地迎来新一轮降温,关注冬装销售情况。光大证券分析师孙未未指出,双十一大盘需求较疲软,服装部分品牌表现突出,另外国潮趋势仍有延续,国内运动品牌表现亮眼。纺织板块越南疫情担忧逐步消除,头部制造商长期增长持续性佳。我们继续推荐目前估值合理的太平鸟、比音勒芬,冷冬受益明显罗莱生活等;纺织制造推华利集团。

潜力股精选

太平鸟(603877)

公司形成“购物中心、电商为主,大力发展奥莱”的多渠道策略,购物中心和电商占比提升,在巩固传统电商份额外,精耕细作抖音渠道,PB女装已实现稳定日销,预计全年保有GMV12亿元。开源证券指出,公司是国内中档休闲服饰行业的时尚领军企业,顺应行业品牌年轻化、电商多元化布局、迁移购物中心的变革趋势,在利好国货的竞争格局下,有望进一步抢占绫致时装市场份额。公司渠道结构持续优化,传统与新电商平台齐头并进,供应链管理优势明显。短期看,直营店效提升、加盟规模扩张,长期看,数字化平台助力产品周转、内部协同,业绩有望持续稳定增长。

比音勒芬(002832)

公司第三季度实现营业收入、归母净利润6.93、2.14亿元,同比分别增长13.55%、14.04%,较2019年同期分别增长44.98%、56.02%。第三季度受疫情反扑和天气灾害等外部因素影响,线下客流量减少,但公司业绩仍保持双位数增长,高增长趋势持续,预计主要得益于新开门店的贡献和同店店效的提升。公司前三季度利润率提升,盈利能力持续增强。财信证券指出,公司注重研发创新和营销推广,带动产品力、品牌力持续增强,在三季度疫情和天气等外部环境影响下依旧表现亮眼,看好公司未来业绩增长。

罗莱生活(002293)

公司虽然受疫情影响,三季度终端零售增速放缓,但直营店效同比仍实现20%以上增长。同时在去年疫情爆发下已经建立了一套完善的线上线下同步销售体系,能在一定程度上削弱疫情反扑的影响,总体来看增长较为稳健。财信证券指出,公司多品牌矩阵覆盖多价格段消费市场,在天猫、京东等传统电商的基础上,积极布局抖音、快手等兴趣电商,双十一预售情况良好,四季度电商强势助力。同时,公司发布第三季度分红预案,每10股派发现金红利 6 元,派息率100%,彰显公司未来增长信心。虽然毛利率略下降,但总体盈利能力保持稳健态势。

华利集团(300979)

公司前三季度盈利能力平稳,防疫支出短期增加。需求端来看,公司头部客户订单饱满,新客户NewBalance、OnRunning等排产计划乐观。产能端看,目前公司受越南疫情影响较小,第一针疫苗已接种完毕;越南三个新厂已于 2021 年上半年开始投产,持续爬坡提效,明年预计释放;印尼及缅甸工厂在建,且将继续通过新建、租赁、收购、改扩建等方式加快提升产能,明年产能增幅或超预期。国金证券表示继续看好公司在需求端高景气赛道下客户订单持续增长、结构优化;供给端产能扩充叠加产能利用率大幅回升驱动业绩增长。